Welcome Asset Management prevé tres bajadas de tipos en Europa durante 2025. El mercado descuenta cuatro recortes, pero la gestora considera que el problema europeo no es de política monetaria sino de modelo económico.

Escucha aquí la entrevista con Gregorio Oyaga, socio-director de Welcome AM.

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Hablamos con Gregorio Oyaga, socio director de Welcome AM.



En un inicio de año marcado por la volatilidad en los mercados, con sustos tanto en el mercado de bonos como en las bolsas, Welcome Asset Management mantiene una visión cautelosa sobre la evolución de los tipos de interés en Europa, anticipando tres bajadas durante 2025 frente a las cuatro que descuenta el mercado.

Perspectivas para Europa

Según Gregorio Oyaga, socio director de Welcome Asset Management, "el problema de Europa no es un problema de política monetaria. Las empresas se están financiando y bien, están emitiendo todo lo que quieren y los mercados lo están comprando. No es un problema de financiación". La firma espera que el tipo terminal en Europa se sitúe en el 2,25%, por encima del 2% que descuenta actualmente el mercado.

Situación laboral y presiones inflacionarias

Un factor clave para la política monetaria europea será la evolución de los costes salariales. El último dato del tercer trimestre mostró un incremento hasta el 5,5%, lo que complica la reducción de la inflación en el sector servicios. Europa mantiene niveles de empleo récord, con cerca de 171 millones de personas trabajando y una tasa de desempleo del 6,3%.

Estrategia de inversión

La gestora recomienda mantener duraciones cortas en renta fija, una estrategia que les funcionó bien en 2023, cuando su fondo WAM Duración 0-3 FI alcanzó una rentabilidad del 5,92%. En cuanto a sectores, ven oportunidades en "todo lo que es transmisión de redes, el proceso de descarbonización y digitalización".

Impacto de Trump y perspectivas globales

Respecto a la llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos, Oyaga considera que muchas de sus amenazas son "más marketing que lo que va a ser en la realidad". "Yo creo que todo esto que estamos viendo de las redes y demás, es más marketing y que luego no será tan intenso", señala el experto.

En cuanto al mercado chino, la gestora mantiene una posición cauta debido a los problemas pendientes en el sector inmobiliario: "Hasta que no consigan digerir todo ese problema de deuda que tienen, pues será complicado, porque al final sus bancos realmente tienen un problema".