Naturgy, MásMóvil, Solarpack… en 2021 fueron hasta 6 las opas que protagonizaron varias operaciones en el mercado español. Talgo, CAF, Applus, Prosegur Cash, Solaria y Amadeus son las eternas candidatas a una operación de adquisición en territorio patrio y desde hoy, hay que sumar otro nombre a la lista: Siemens Gamesa.
De momento, en vigor y todavía, la ley antiopas del Gobierno que prohíbe las compras exteriores.
Escucha la historia completa en este podcast de Mercado Abierto:
Según el valor actual de mercado, un 33% de la de renovables vale más de 4.300 millones de euros con una prima por oferta que podría estar sobre el 30%
Tras el profit warning – el segundo – en menos de un año, saltaron las luces de alarma y Siemens Gamesa volvió al punto de mira de los inversores.
Pablo García, director general de Divacons Alphavalue, nos comentaba en la apertura del mercado que lejos de las negativas que, en su día, plagaron una posible opa de la matriz alemana, Siemens Energy sobre la Gamesa española iban a ir desvaneciéndose en el horizonte.
Por problemas en la cadena de suministro y adelantando los peores resultados para 2022 con un primer trimestre en el que el resultado de explotación tendrá un impacto negativo en las cuentas, según sus últimos datos, de 289 millones de euros. Adrián Jiménez, de AndBank lo tiene claro: Siemens Gamesa, la eterna decepción.
Aunque en toda sombra, hay luces.
Una de las soluciones para sanear cuentas pasa por la venta de varios parques eólicos en el sur de Europa. ¿Sería útil? No lo creen los analistas, al menos, en el medio plazo.
En estos momentos, la – posible – operación es viable. El mercado fija una opa con el 30% de prima y un precio por acción sobre los 21 euros tal, según lo fijado por JP Morgan y Deutsche Bank. 16,65€/título es lo que vale en estos momentos una acción de la de renovables. La capitalización de mercado, sobre los 12.000 millones de euros.
Ahora... ¿o nunca?
De llevarse a cabo la firma de venta – del 33% de lo que Siemens Energy no controla de Gamesa – a precios actuales de mercado se estaría pagando una prima del 30%, una operación que los accionistas sería más que rentable. Hay que tener en cuenta que éstos han visto a los títulos bajar en un día más de un 16% y perder soportes históricos en la compañía.
En el peor de los casos, de perder los 16€/acción, hay analistas que ya descuentan que la próxima caída pueda estar en el entorno de los 12€/títulos. Por lo tanto, le interesa a la alemana Siemens Energy comprar ahora o esperar un poco.
Deutsche Bank juega a las cartas y apuesta a un 50% que la operación se cerrará sobre el resto de capital de la española. La fusión, dicen, cada vez más, es la solución para relanzar a la compañía. Todo esto, dicen en el informe los analistas de la entidad germana, se podría justificar si con la integración los ahorros pueden llegar, como se estima, a los 100 millones de euros. La cartera de proyectos, otro atractivo.
¿Cómo financiar todo esto?
El valor de Siemens Gamesa está, ahora, en los más de 4.300 millones de euros – el 33% que no controlan los alemanes – y, según descuenta el mercado, se podría optar por dar como contraprestación, en parte, títulos de Siemens Energy, aunque con estas cartas sobre la mesa, la operación pierde atractivo.
España se prepara, entonces, para otra avalancha de opas.
La ley antiopas
Ya decía hace un año, Rodrigo Buenaventura, presidente de la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV) que el mercado español – al menos, su regulador – estaba preparado para ofertas de compra de las empresas, algunas a precio de saldo, como consecuencia del impacto de la pandemia de la COVID-19.
Un escudo anti-opas que se fue prorrogando en el tiempo y hasta hoy. En noviembre, el Consejo de Ministros decidió mantenerlo, como poco, hasta 2023. Desde el mes en el que se declaró la pandemia hasta la fecha, el IBEX 35 ha recuperado más de un 30% de su valor y la presión para que el Gobierno retire esta medida es cada vez más fuerte.
La inversión extranjera será imprescindible, dicen los expertos, para que España logre los 30.000 millones de euros anuales que necesita para la digitalización y descarbonización de su economía.
La apertura internacional es "un valor en sí mismo" desde el punto de vista del mercado y los accionistas e inversores dicen desde la CNMV aunque también aseguran que en el ánimo del Gobierno no queda actuar de tal manera.
¿Cómo van el resto?
Y en este contexto es donde nadan las posibles opas que protagonicen el mercado español en los meses que vienen. Talgo, estrenada en bolsa en 2015, encara este 2022 la hora de la verdad. El mercado ya descuenta esta operación. El mayor accionista de la ferroviaria, el fondo de inversión Pegaso Internacional, que tiene el 35% de la firma, podría verse obligado a vender. De momento, aguanta aunque su futurible fusión con CAF, se mantiene.
Prosegur y Prosegur Cash están en un idilio que, a día de hoy, no cierran en nada y los tambores de guerra en Amadeus o Solaria cada vez suenan más lejos. Aunque nada se descarta porque, en el caso de las renovables, el futuro es incierto.
En cualquier caso, Gamesa cada vez está más fuera que dentro de un IBEX 35 del que podría verse excluida si, como todo apunta, la alemana, Siemens Energy decide dar un paso adelante y tomar el control de una compañía por los suelos. Siemens Gamesa, a día de hoy, es la eterna decepción de un mercado que no despega.
